Restwertrisiko im Leasing am Beispiel Diesel

Ein Leasingvertrag kalkuliert bei Vertragsschluss, was das Fahrzeug am Ende der Laufzeit noch wert sein wird. Wie mit der Differenz zwischen dieser Kalkulation und dem tatsächlichen Wert bei Rückgabe umgegangen wird, unterscheidet die beiden gebräuchlichen Vertragsformen grundlegend.

• Kilometervertrag. Sie vereinbaren eine jährliche Laufleistung; abgerechnet wird am Ende über Mehr- oder Minderkilometer sowie über Schäden, die über normale Gebrauchsspuren hinausgehen. Was das Fahrzeug auf dem Gebrauchtwagenmarkt tatsächlich noch wert ist, betrifft Sie finanziell nicht — dieses Risiko trägt der Leasinggeber.
• Restwertvertrag. Der Vertrag legt einen festen Restwert in Euro fest. Fällt der tatsächliche Wert bei Rückgabe niedriger aus, müssen Sie die Differenz ausgleichen — je nach Vertrag durch eine Nachzahlung oder dadurch, dass Sie das Fahrzeug zu diesem Restwert übernehmen müssen.

Wie genau ein Restwertvertrag diese Differenz abrechnet — per Andienungsrecht des Leasinggebers oder per direkter Restwertabrechnung — regelt der einzelne Vertrag unterschiedlich. Die Mechanik dahinter erklärt dieser Artikel im Detail. Für die Frage in diesem Artikel reicht der Grundsatz: Beim Restwertvertrag tragen Sie das Marktrisiko, beim Kilometervertrag nicht.

Am 27. Februar 2018 entschied das Bundesverwaltungsgericht, dass Kommunen Diesel-Fahrverbote verhängen dürfen, um europäische Luftreinhaltegrenzwerte einzuhalten. Das Urteil selbst betraf zunächst nur einzelne Verfahren — ausgelöst hat es trotzdem eine monatelange, bundesweite Debatte über die Zukunft des Diesel-Antriebs, die sich durch Zeitungen, Fernsehberichte und die Preisgestaltung auf dem Gebrauchtwagenmarkt zog. In der Folge führten mehrere Städte tatsächlich örtlich begrenzte Fahrverbote für ältere Dieselfahrzeuge ein.

Für Besitzer und Leasingnehmer älterer Dieselfahrzeuge bedeutete das vor allem eines: Unsicherheit. Niemand konnte während eines laufenden Leasingvertrags verlässlich sagen, wie sich Nachfrage und Wiederverkaufswert von Dieselfahrzeugen über die restliche Laufzeit entwickeln würden — und ob das eigene Fahrzeug am Ende noch dort ankommt, wo es bei Vertragsschluss kalkuliert war. Genau diese Unsicherheit ist der Kern des Restwertrisikos. Sie entsteht nicht durch den Antrieb an sich, sondern durch eine plötzliche, marktweite Neubewertung, die zum Zeitpunkt der Restwertkalkulation niemand vorhersehen konnte.

Ein marktweiter Wertverfall wie in der Diesel-Debatte trifft die beiden Vertragsarten unterschiedlich hart — nicht weil der Wertverlust selbst unterschiedlich ausfällt, sondern weil er unterschiedlich verteilt wird.

Was die Diesel-Debatte im Rückblick zeigt, ist ein allgemeines Muster: Sobald ein Antrieb oder Fahrzeugtyp durch neue Regulierung, veränderte Förderpolitik oder eine Verschiebung der Nachfrage unter Druck gerät, wird sein Wiederverkaufswert unsicherer, als er bei der Restwertkalkulation angenommen wurde. Welcher Antrieb, welche Fahrzeugklasse oder welche Ausstattungsvariante das als Nächstes trifft, lässt sich im Einzelfall selten vorhersagen — genau deshalb lohnt sich die Frage nicht erst am Laufzeitende, sondern schon bei der Vertragswahl.

Für die Praxis heißt das: Je unsicherer die Wertentwicklung eines Antriebs über die geplante Laufzeit einzuschätzen ist — etwa weil eine regulatorische Debatte läuft oder sich Förderbedingungen ändern könnten —, desto weniger sollten Sie dieses Risiko selbst tragen wollen. Ein Kilometervertrag verschiebt genau diese Unsicherheit auf den Leasinggeber, der sie professionell kalkuliert und über sein gesamtes Portfolio verteilt. Ein Restwertvertrag kann in ruhigen Marktphasen eine niedrigere Rate bieten — die Kehrseite zeigt sich aber erst am Laufzeitende, wenn Verhandlungsspielraum kaum noch besteht.

Ob Ihr eigener Vertrag betroffen wäre, erkennen Sie am Vertragstext: Steht dort eine jährliche Kilometerleistung mit Mehr- und Minderkilometerpreisen, tragen Sie das Wertverfallsrisiko nicht. Steht dort ein fester Restwert in Euro, tragen Sie es — unabhängig davon, welcher Antrieb im Fahrzeugschein steht.